01/30 시간 외 실적 발표 및 컨퍼런스 콜(MS, 메타, 테슬라)

<미래에셋증권 서상영>

01/30 시간 외 실적 발표 및 컨퍼런스 콜(MS, 메타, 테슬라)

MS는 EPS와 매출이 예상을 상회. 그러나 클라우드 매출과 영업이익이 예상을 하회. 이런 가운데 AI 서비스 부문이 157% 성장했고, AI 부문 매출이 130억 달러를 상회. 여기에 향후 몇년간 자본지출을 크게 증가 시킬 것이라고 발표. 클라우드 매출 발표 및 지출 확대 소식에 MS는 2% 가까이 하락했으며 아마존도 부진. (딤시크 이슈에도 불구하고)자본지출 확대 소식에 엔비디아가 상승 전환. 여기에 램리서치, IBM의 실적 호전 소식에 반도체 장비 업종의 강세도 뚜렷.

컨퍼런스콜에서는 나델라 회장은 매출이 400억 달러를 초과해 전년 대비 21% 성장했다고 주장. 이번 실적은 AI 제품에 대한 강한 수요에 의에 진행. 비용은 5% 증가하고 마진율은 45%로 증가. 데이터센터 등은 차세대 AI 작업을 지원하는 새로운 효율성을 창출 중이라고 언급. AMD, 인텔, 엔비디아 등의 최신 제품으로 장비의 지속적인 업그레이드를 진행 중. 코파일럿을 구매한 고객들은 18개월 동안 10배 이상 확장. 노바티스, 바클레이즈, 여러 대학, 서비스나우 등 많은 예가 있음.  한편, 올해 Azure 즉 클라우드 관련 계약 측면에서 지난해 강력한 성장을 보였던 만큼 연간 성장률은 대체로 평탄할 것으로 전망. 자본지출은 2분기(발표분기) 지출과 유사한 수준이 3,4분기에도 유지될 것이라고 언급. 2026년 회계년도에서 클라우드 성장률은 2025년 회계년도보다 낮아질 것이라고 발표

질의응답에서 클라우드 전망이 낮은 이유에 대해 비AI 부문에서 문제가 있었다고 언급. 예상보다 양호한 AI 수익은 코파일럿이 더 빠르게 성장했기 때문이라고 발표. 딥시크 관련 질문에서는 일반적인 컴퓨팅 주기에서 일어나고 있는 일과 다르지 않다고 언급. 소프트웨어 덕분에 사이클당 10배의 개선이 이뤄지고 딥시크도 실제 몇가지 혁신을 이루어 냈다고 생각하며 AI의 보편화를 이뤄냈다고 발표. 이러한 소프트웨어 사이클의 가장 큰 수혜는 고객이라고 언급.

시간 외 주가: 클라우드 성장 둔화 언급 후 1%대 하락에서 5%대 하락으로 확대, 엔비디아도 2% 상승에서 하락 전환, 아마존도 하락. 반면, 브로드컴은 MS와 메타가 컨퍼런스 콜에서 딥시크의 혁신을 인정한 가운데 AI 확대, 대체제 마련 등을 언급하자 4% 내외 급등

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메타는 EPS와 매출이 예상을 상회했으며 광고 매출도 예상 상회. 그러나 다음 분기 매출 전망이 예상을 하회했으며, 올해 비용이 예상을 상회. 올해 자본지출은 핵심 사업에 투자할 것이라고 언급. 기대 매출 부진으로 하락하다 재차 시간 외 상승 전환 성공. 알파벳도 강세.

컨퍼런스콜에서 주커버그가 메타 AI는 10억명 이상이 사용할 것을 목표로 하고 있다고 언급. 특히 리마와 오픈소스가 가장 발전되고 널리 사용되는 AI 모델이 될 것이라고 주장. 메타 AI 글래스는 큰 인기를 끌고 있고, 다음 컴ㅍ팅 플랫폼이 될 수 있는지 여부를 판단할 수 있는 한 해가 될 것이라고 주장. 더불어 2기가 와트의 AI 메타 센터를 건설 중이라고 발표했는데 그 규모는 매우 큰 수준이라고 언급. 여기에 페이스북의 월간 활성 사용자수가 30억명을 넘었다고 발표.

CFO는 페이스북, 인스타, 왓츠앱 일일 활성 사용자가 크게 증가. 특히 크리에이터들이 릴을 쉽게 만들 수 있는 창의적인 도구로 활용할 새로운 앱인 '애디츠'를 출시할 것. 스레드는 2024년 엄청난 발전을 이뤘고, 자리매김에 성공. 메타AI는 7천만명 이상의 월간 활성 사용자와 함께 확대하고 있다고 주장. 수익화에 대해서는 광고에 활용해 광고의 개인화 성과를 더욱 개선 시킬 것. 엔비디아와 협력해서 안드로메다라는 새로운 머신 러닝 시스템을 도입. 관련 시스템은 수천만개의 광고를 몇개로 압축할 수 있어 더욱 개인화에 성공할 것이라고 주장. 올해 전체 비용은 1천억 달러에서 1,190억 달러 사이로 예상. 자본지출은 600~650억 달러.

질의 응답에서는 리마4 등에 대한 유용성 제공에 대해서는 품질 개선이 계속 확산 될 것이라고 발표. 오픈소스에 대해서는 독점적으로 갖는것보다 오픈해서 많은 산업이 이를 활용해 혁신에 도움이 될 수 있다고 주장. 특히 이롤 통해 표준화되면서 가격 효율성을 높이고 있다고 언급. 딥시크에 대해서는 아직 의견을 갖기에는 이르지만, 새로운 기술은 배울 점이 많다고 언급. 여기에 관련 경쟁은 기술 발전을 촉진 시킬 것이라고 주장. 자본지출 구성은 서버, 메타센터, 네트워킹 장비 모두에서 증가할 것이라고 발표.  

시간 외 주가 흐름: 페이스북 등 많은 앱의 활성 사용자 급증, 스마트글라스 등의 성장 등을 언급했을 당시 시간 외 5% 넘게 급등하기도 했지만, 컨퍼런스 콜 이후 상승분 대부분 반납. 상승을 유지시킬 새로운 내용이 없었기 때문으로 추정.  

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테슬라는 EPS, 매출, 마진율이 예상을 하회. 그런 가운데 올해 자동차 사업은 성장세로 다시 돌아갈 것이라고 발표. 사이버캡은 2026년부터 양산에 들어간다고 발표. 더불어 올해 유럽과 중국에서 FSD(감독형)가 출시 될 것이라고 발표. 보급형 모델은 상반기에 출시 될 것이가고 발표. 부진한 실적에 크게 하락하다 여러 내용을 발표하자 3%대 상승으로 전환.

컨퍼런스콜에서 4분기에 연율로 2백만대의 차량을 인도하며 기록을 세웠다고 발표. 모델Y는 단순히 최고의 전기차일뿐 아니라 지구상 모든 종류의 차량 중에서 1위. 자율주행 기술을 극대화하는데 집중하고 있으며 현재 기술 발전 속도는 10배로 증가하고 있는것과 같다고 주장. 2024년에는 AI와 로봇 기술에 더 많은 투자를 진행해 미래에는 엄청난 결실을 맺을 것이라고 발표. 테슬라는 다음 순위 5대 기업보다 몇배나 더 높은 가치를 가질 것이며 이는 자율주행과 자율 휴머노이드 로봇 때문이라고 주장. 이를 위한 기초를 2024년에 다졌으며 2025년에도 그 기초를 다져 나갈 것이라고 언급. 이와 함께 2026, 27년 28년에는 엄청날 것이며 그 준비를 하고 싶다고 언급. (늑대와 양치기 소년 이야기를 함). FSD에 회의적인 사람들은 이를 사용하지 않은 사람이라고 주장. 휴머노이드 로봇은 차량에 비해 1000배 더 많은 용도와 기능이 있을 것이라고 언급. 한편, 2025년은 테슬라에 정말로 중대한 해라고 주장했는데 비감독 완전 자율주행 출시등을 준비하고 있으며 테슬라만큼 현실세계의 인공지능을 잘 다루는 회사가 없다고 본다고 주장. 거의 대부분 테스라, 머스크 자랑에 할애.

질의 응답에서는 비감독 FSD 관련 출시 관련해서 올해 캘리포니아와 텍사스 등에서 출시될 것으로 확신한다고 주장. 다른 회사들과 FSG 라이센스 논의가 있는지에 대해서는 여러 자동차들이 완전자율주행 기술 라이센스에 관심을 보이고 있다고 언급. 세미트럭 관련 대량 생산 현황에 대해서는 지붕과 벽은 완료 됐고, 2026년 초부터 생산을 확대할 것이라고 발표. 미국 교통수단에 대한 정책에 대해서는 글로벌 교통수단은 자율 전기차가 될 것으로 확신한다고 발표.

시간외 주가: 부진한 실적에 크게 하락하기도 헀지만, FSD 등의 내용 등을 기반으로 현재 4~5% 내외 상승 전환 후 등락 중.