12/19 미 증시, 매파적인 FOMC 결과로 하락 전환 후 파월 발언으로 큰 폭 하락

<미래에셋증권 서상영>

12/19 미 증시, 매파적인 FOMC 결과로 하락 전환 후 파월 발언으로 큰 폭 하락

미 증시는 최근 하락세를 이어가던 다우지수가 상승하고 나스닥은 보합권 등락을 보이며 출발. 이런 가운데 FOMC에서 연준이 기존의 2025년 4번 금리인하 전망을 2번으로 축소하자 달러 강세, 금리 상승 여파로 주식시장은 하락 전환. 이후 파월 연준의장이 중립 금리에 가까워졌다며 추가 금리인하에는 신중함을 보일 것이라고 언급하고 이번 인하도 박빙이였다고 언급하자 하락 확대(다우 -2.58%, 나스닥 -3.56%, S&P500 -2.95%, 러셀2000 -4.39%, 필라델피아 반도체 지수 -3.85%)

변화 요인: FOMC 결과와 파월 연준의장 기자회견

FOMC를 통해 연준은 금리를 25bp 인하한 가운데 올해 GDP 성장률을 지난 9월 발표된 2.0%보다 상향된 2.5%로, 2025년 또한 0.1%p 상향된 2.1%로 발표. 2025년 핵심 PCE 가격지수는 0.3%p 상향한 2.5%로 발표. 결국 경제는 양호하나 물가에 대한 불안을 반영해 2025년 금리 전망을 3.4%(4번인하)에서 3.9%(2번인하)로, 2026년도에도 2.9%에서 3.4%로 상향 조정. 대체로 시장 예상보다 매파적인 발표하며 주식시장은 하락 전환, 달러화 강세, 국채 금리 상승 확대 진행

한편, 파월 연준의장은 기자회견을 통해 점도표는 계획이 아니며 경제 발전에 따라 통화정책은 언제나 바뀔 수 있다고 언급하며 기존 발언을 이어감. 첫번째 질의 응답에서 금리인하를 했으나 금리 인하 결정은 박빙이었다고 언급하자 달러 강세폭이 확대. 더 나아가 2025년 금리 전망 상향은 올해 물가가 높고 느리게 하락하고 있기 때문이라고 주장하고 중립 금리에 상당히 가까워 정책 결정은 신중해야 한다고 발표.

또한 2025년 금리 전망이 높아진 요인 중 하나는 트럼프 정책을 미리 반영한 결과도 있다고 언급. 연준은 관세가 인플레 유발에 대해 많은 연구를 수행 중이지만 어떤 영향을 줄지 알 수 없다고 주장. 향후 금리 인하를 고려할 때 인플레이션 결과에 더 주목할 것이라고 발표. 더불어 물가가 목표에 도달하는데는 확신을 가지고 있고, 1~2년이 걸릴 것이라고 주장하며 금리 조정 과정에서 새로운 국면에 진입했다고 발표. 향후 금리 인하에 신중함을 보일 것임을 시사. 마지막 답변에 2025년 금리인상 가능성은 없어 보인다고 언급하며 기자회견을 마감

대체로 연준은 미국 경기가 견조함을 보이고 있는 가운데 물가 압력이 여전함을 보이자 향후 금리 전망을 상향 조정. 여기에 2018년 관세 부과 후 인플레이션 상향 조정된 결과를 연구 중이며, 향후 트럼프 정책이 물가 상승 압력을 부추길 수 있음을 시사. 특히. 파월 연준의장이 중립금리에 가까워졌다고 주장한 점이 금리인하 전망에 대한 불안감을 확대. 결국 연준의 오늘 결과가 매파적으로 나온 이유는 트럼프의 영향도 컸다고 볼 수 있음.