지난주시황정리와 이번주시황정리

[Last Week] 재료 없으면 조정
- 글로벌 증시 대부분 부진하는 흐름. 중국은 LPR금리를 시장 예상치보다 크게 내렸으나 최근만큼의 폭발적인 가격 반응은 나오지 않음. 1차적인 밸류에이션 랠리는 일단락되었다고 보는 것이 합리적일 것으로 보이며 이후 나오는 부양책의 규모에 따라 반응이 크게 갈릴 것으로 생각. 본격화되고 있는 실적 발표들에서도 개별적인 가격 반응은 확실하게 나오고 있으나 전체적인 분위기는 그리 좋게 흘러가고 있지 않음

- 국내 증시도 부진한 흐름 나타나는 가운데 코스닥이 언더퍼폼. 코스닥은 차트상 8월 초, 9월 초에 이은 삼중바닥 테스트 국면에 들어가는 경우의 수도 배제할 수 없게 됨. 코스피도 외국인의 매도 행진 계속되고 있는데 SK하이닉스는 지속적으로 순매수하는 반면 삼성전자에 대해 33거래일 연속 순매도하는 등 냉담한 태도가 지속되는 중. 이번 주 삼성전자 실적발표(목요일)에서 매도세를 멈춰주는 계기 형성을 기대

[Week Ahead] 빅테크 실적…
- 이번주 메인 이벤트는 빅테크 실적이 될 것으로 생각. AI 관련한 희망적인 이야기를 시장은 고대하고 있는 상황. 국내도 삼성전자와 2차전지 기업들 실적 발표가 몰려 있어 여전히 실적 이벤트 민감도 높은 국면 지속될 것으로 보임(실적 발표 일정은 9~12페이지 참고)

- 미 대선이 벌써 일주일 앞으로 다가옴(11/5 시작). 최근 트럼프 기세가 굉장하나 격차가 엄청 크다고 보기는 힘듬. 이번 대선 레이스를 복기해보자면 한 쪽이 압도적으로 계속 레이스를 끌고 온 것이 아니었기에 결과가 실제 나온 이후에 수혜 업종 주가가 크게 한 번 반응할 가능성

- 한편 주말 중 무디스(Moody’s)는 프랑스 국가 신용등급을 Aa2로 유지했으나 ‘안정적’에서 ‘부정적’으로 전망을 하향. 주요 이유는 부채와 재정 적자였음. 지난 주 발간했던 연간전망에서도 다루었으나 재정적자 자체는 문제가 아니지만 그 폭과 속도는 분명히 계기만 생긴다면 문제의식이 증폭되며 조정 요인으로 작용 가능. 당장은 아닐 가능성 높지만 연말연초 정도까지의 시간지평에서는 고려해야 할 요소임은 분명

- 연준 위원들은 주말부터 블랙아웃 기간에 돌입해 당분간 시장에 미치는 영향은 제한적일 것. 현재 선물시장에서는 95% 넘는 확률로 25bp 인하를 반영 중. 한 달 전만 해도 추가 빅컷 가능성도 높았기에 아쉬운 결과일 수 있으나 지표들이 박살나면서 빅컷을 하는 분위기보다는 차라리 지금처럼 경기가 양호하면서 계속 내려 주는 환경이 증시 입장에서 도파민은 부족할 수 있겠으나 충분히 좋은 조합

- FICC 관련 최근 금리와 환율 상승도 주식시장의 발목을 잡는 요인임은 부정하기 힘듬. 하지만 현재의 절대적인 수준(원달러환율 1390원 전후, 미국채 10년물 금리 4.2%)을 감안해 보면 어디까지 더 올라갈 수 있을까 또한 계산에 들어가야 할 텐데, 달러화나 금리가 더 오를 수야 있겠지만 올라갈 수 있는 폭은 제한적일 가능성이 높음. 오히려 지금의 추세가 반전되면서 나타날 수 있는 가격 반응의 세기를 감안한다면 손익비는 점점 더 유리해지고 있는 상황으로 생각