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Jefferies의 메가캡 인터넷 기업 3분기 전망:

META

실적 기대치: META 주가는 2분기 이후 21% 상승했으며(AMZN +3%, GOOGL -10% 대비), 기대치가 높은 상태입니다. 그럼에도 불구하고, 우리는 3분기 매출 가이던스 중간값인 $39.8B를 상회할 것으로 보며, 9포인트의 더 어려운 비교 기준에도 불구하고 4분기 매출 가이던스 역시 시장 예상치(컨센서스 $46.3B)의 상단을 상회할 것으로 예상합니다. 궁극적으로 2025년 예상 EPS가 $26 이상으로 상승할 가능성이 있으며, 2026년에는 $30 이상도 가능할 것으로 보입니다. 매수 의견을 유지하며 목표 주가를 $600에서 $675로 상향합니다 (2026년 예상 EPS 24배).

아마존

마진 압박: 단기적으로는 투자자들이 4분기 EBIT 가이던스가 컨센서스를 하회할 것을 우려하고 있으며, 이는 소비자 수요 약화와 AWS의 마진 압박 때문입니다. 주가는 2분기 실적 이후 반등하였으며, GOOGL과 MSFT를 YTD 기준으로 능가하고 있습니다. 하지만 우리는 CEO Jassy의 비용 절감 조치와 고마진의 AWS 및 광고 부문이 소매 부문을 능가하고 있다는 점에서 마진에 대한 우려가 과도하다고 봅니다. 또한 매크로 환경도 안정적입니다. 현재 EV/EBITDA-NTM은 12.1배로 10년 평균 19.2배 대비 매력적인 수준입니다. 장기적으로 AMZN에 대한 매수 의견을 유지하며, 목표 주가는 $225입니다.

구글

덜 부담스러운 전망: GOOGL은 YTD 기준으로 18% 상승했지만 다른 메가캡(META 63%) 및 주요 지수(S&P500 23%) 대비 저조한 성과를 보였습니다. EV/EBITDA는 11.6배로 10년 평균 12.1배보다 낮습니다. 광고 지출이 양호하며(하반기에는 더 어려운 비교 기준으로 둔화될 가능성이 있음), Google Cloud는 개선되고 있습니다. 규제 및 반독점 역풍에도 불구하고 주가는 펀더멘털에 의해 시간이 지나면서 상승할 것으로 예상됩니다. 새로운 CFO 아래서 가이던스에 큰 변화는 없을 것으로 예상되며, 매수 의견을 유지하며 목표 주가는 $220입니다.