엔비디아

BofA: 엔비디아 목표주가 $190

- 화려함은 덜하지만 독창적인 AI 프랜차이즈의 실질적 강점, 매수 의견

가이던스가 강세 시나리오보다는 낮지만 여전히 강하며, 2025년 강력한 성장 가능성 설정 

10월 분기(FQ3’25) 실적은 견조했지만 1월 분기(FQ4) 전망치는 컨센서스($37bn)에 부합하는 $37.5bn으로 제시되며, 일부 강세론자들의 기대치($40bn)에 미치지 못함. Blackwell 초기 단계에서 총마진(GM)이 70% 초반대로 하락할 가능성이 있지만, 내년 하반기에 중반 70%대로 회복되고 그 수준을 유지할 것으로 전망.  
이에 따라 추정치를 업데이트하지만 FY26(2026 회계연도)/CY25E(2025년) 주당순이익(EPS) 추정치는 $4.47로 유지. 단기적으로는 “화려함” 부족으로 투자자들이 실적을 소화하며 주가가 등락을 거듭할 것으로 예상하지만, “실질적 강점”에 주목하여 매수 의견을 유지.  

그 이유는 다음과 같음:  

1. NVIDIA는 1조 달러 규모의 기존 인프라를 가속화 시스템으로 전환하는 데 있어 독보적 리더이며, 클라우드, 기업, 스타트업, 주권 등에서 강력한 수요가 지속적으로 발생할 것으로 전망.  

2. 가장 빠르게 성장하는 메가캡으로, CY25 기준 주가수익비율(PE) 32배에 거래되고 있으며, 이는 50% 이상의 EPS 성장률의 0.6배 수준. 반면, 다른 메가캡 “Mag-7” 동료들은 2.2배 PEG에 거래 중.  

3. 견고한 자유현금흐름(FCF) 생성 – CY25/26 동안 $200bn 이상 창출 가능성이 있어 현금 배당 및 비유기적 투자 여력을 충분히 제공할 것으로 기대.  

매수 의견과 목표 주가 $190를 재확인.